Web3の希望と熱狂は完全に絡み合っている。分散型技術の現状を誠実に理解しようとする者にとって、両者を分離することが核心的な分析課題となる。希望は、世界中の銀行口座を持たない人々のために検閲に強い金融インフラを構築するエンジニアを突き動かす。熱狂は、その理想主義を利用して知識の乏しい買い手にトークンを売りつける者を突き動かす。両方の力が同時に――しばしば同じプロジェクトとコミュニティの中で――作用しており、一括して否定することは、無批判な熱狂と同様に知的に不誠実である。
熱狂の構造を解剖する
Web3の熱狂は、複数の技術サイクルで繰り返されてきた見覚えのあるパターンに従う。出発点は本物の技術的ブレイクスルー――この場合はプログラム可能で信頼の仲介者を不要にする合意形成の仕組みの発明――である。初期の開発者がその可能性を探り、荒削りではあっても技術の潜在力を示す最初のアプリケーションを生み出す。
熱狂の段階は、初期参加で得られた金銭的なリターンが、技術の現在の実力を超えた注目を集めるところから始まる。宣伝の物語は初期の実証から壮大な構想へと飛躍する。DeFiは銀行を置き換え、NFTは所有のあり方を変え、DAOは企業を不要にし、Web3はインターネットを民主化する、と。それぞれの物語には可能性の種が含まれているが、そのまわりに時期尚早な確信と楽観的な憶測の層が幾重にも重なっている。
Web3の熱狂増幅装置がとりわけ強力なのは、トークンという仕組みが開発者、投資家、インフルエンサー、メディアの金銭的利害を、物語の拡散と一致させるからだ。トークンを発行するプロジェクトの創業者には、最も楽観的なビジョンを推すための金銭的な動機がある。トークンに投資したベンチャーキャピタルは、物語が市場の関心をつなぎ止めることを必要とする。インフルエンサーは熱狂を増幅することで報酬とトークンの配分を得る。メディアは段階的な進歩の冷静な分析よりも、革命的な可能性の興奮報道でより多くの読者を集める。
この利害の一致がエコーチェンバー（反響室）を生む。楽観的な物語は増幅され、懐疑的な視点は周辺に追いやられる。その結果、強気相場で膨らみ弱気相場で痛みとともに収縮する、世間の認識と技術的な現実のギャップが生まれる。このギャップが信頼を損ない、真に有望なアプリケーションの普及を遅らせている。
騒がしさの下にある実質
熱狂の下では、投機的な物語ほど注目を集めないがゆえに見落とされがちな、しかし確かな技術の進歩がいくつかの領域で続いている。
DeFiは従来の金融サービスに対する実用的な代替を生み出し、日常的に何百万人もが利用している。分散型の取引所は数十億ドルの取引を処理する。貸し借りのプロトコルは仲介者なしで資本効率の高い信用を可能にする。ステーブルコイン（価値安定型トークン）は通貨が不安定な国の人々にドル建ての価値保存と送金の手段を提供する。これらのアプリケーションは不完全だが、実在し、使われ、現実の問題を解決している。
Layer 2（レイヤー2）と呼ばれる拡張技術はEthereum上の取引コストを劇的に下げ、以前は採算が取れなかったアプリケーションを実現可能にした。高額のガス代（手数料）が少額取引を事実上排除していた状態から、ロールアップ技術によるごくわずかなコストへ。これは、利用可能なアプリケーションの範囲を広げる具体的な工学的成果である。
ゼロ知識証明（個人情報を開示せずに事実を証明する暗号技術）は、理論上の好奇心から実用的なインフラへと進化し、プライバシーを保護した検証、拡張可能な計算、ブロックチェーン間の通信を可能にしている。この分野の開発速度は、過去10年で最も重要な応用暗号学の進歩のひとつを示している。
アイデンティティと証明の仕組みは、現在のウェブの断片的で企業が管理する身元証明の仕組みをいずれ置き換えうる、持ち運び可能でユーザーが管理するデジタルの資格情報の枠組みを発展させている。進歩はDeFiよりも遅く目立たないが、プライバシー、安全性、ユーザーの自律性への潜在的な影響は大きい。
これらの真の進歩が投機的な物語ほど注目されないのは、漸進的で技術的であり、魅力的な宣伝文句に変換しにくいからだ。熱狂の見えやすさと実質の見えにくさのミスマッチが、普及を目指す真っ当なプロジェクトにも、情報に基づく判断をしようとするユーザーにも不利に働く歪んだ認識を生んでいる。
過大宣伝の犠牲者たち
Web3における希望と熱狂のギャップは、予測可能な犠牲者を生む。最も目立つのは、過大に宣伝されたプロジェクトに投資し、現実が物語に追いつかないときに資金を失う個人投資家だ。ICOブーム、DeFiの利回り狂騒、NFTバブル、数え切れないトークンの新規発行が、そのたびに熱狂に乗って参入し損失を被る人々の群れを生んできた。
目立ちにくいが同様に重要なのは、評判の犠牲だ。熱狂の反動による崩壊のたびにエコシステム全体の信用が傷つき、真っ当なプロジェクトが一般のユーザーや機関、規制当局から信頼を得ることが難しくなる。FTXの詐欺事件は分散化の原則のすべてに反する中央集権的な組織の不正だったが、熱狂の増幅装置が中央集権型と分散型の区別を十分に伝えてこなかったために、暗号資産の世界全体に対する印象を汚した。
開発者の離脱も熱狂サイクルの犠牲である。熱狂期にWeb3に引き寄せられたエンジニアは、その後の縮小期にしばしば去ってしまう。スキルと未完成のプロジェクトを持ったまま。弱気相場における人材の流出は、本当に有望なアプリケーションの開発を遅らせ、一般への普及までの道のりを延ばす。
熱狂による失敗が引き起こす規制の反動は、おそらく最も深刻な長期的犠牲だろう。大きな崩壊のたびに規制当局は制限的な政策を正当化する材料を得るが、その規制は問題を引き起こした有害な活動だけでなく、Web3の真の可能性を体現する正当な革新をも制約してしまう。
希望と熱狂を見分ける枠組み
本物の可能性とつくられた興奮を区別する目を養うことは、Web3の世界を効果的に歩くために不可欠である。いくつかの分析的な枠組みがこの判断を助けてくれる。
利用実態のテストは、トークン価格の投機とは独立した、本当の行動をする本当のユーザーがいるかを確かめる。取引量、固有のアクティブユーザー数、手数料収入が成長しているプロトコルは、見事なトークン価格はあるが実際の利用がほとんどないプロトコルよりも、実質的な希望を示している可能性が高い。
必要性のテストは、そのアプリケーションにブロックチェーンが本当に必要かを問う。多くのWeb3プロジェクトは従来のウェブアプリとして実装したほうが効率的であり、ブロックチェーンは利益に見合わない複雑さとコストを加えているだけだ。検閲への耐性、信頼の仲介者の不要化、組み合わせ可能性が真に価値を提供する場合に限り、このテストを通過する。
チーム評価のテストは、プロジェクトの背後にいる開発者が主張を実現する技術力と実績を持つかを見る。関連分野の経験、開かれた開発プロセス、現実的な計画を持つチームは、壮大なビジョンと不透明な開発工程を持つ匿名のチームよりも、正当な希望を抱かせる。
利害の一致のテストは、トークンの設計が保有者、利用者、開発者の間で持続可能な利害の一致を生んでいるか、それとも主として後から入る参加者の犠牲で内部関係者を富ませているかを見極める。長期のロックアップ期間、プロトコルの利用に紐づいた価値の捕捉、真に権限を分散する統治の仕組みを持つトークンの設計は、搾取的な熱狂よりも実質的な開発の指標となる。
批判への対応のテストは、プロジェクトとそのコミュニティが正当な批判にどう応じるかを観察する。懐疑に建設的に向き合い、限界を認め、フィードバックに基づいて計画を修正するプロジェクトは、真の革新に伴う知的な誠実さを示す。すべての批判を「FUD（恐怖・不確実性・疑念の煽り）だ」と退け批判者を攻撃するプロジェクトは、熱狂依存に特徴的な防衛的姿勢を示している。
時間というフィルター
希望と熱狂を最も確実に分離するのは、おそらく時間そのものだ。本物の技術的なブレイクスルーは弱気相場でも生き残る。本物のユーザーはトークン価格が下がっても有用なアプリケーションを使い続ける。献身的な開発者は投機的な注目が蒸発しても構築を続ける。複数の市場サイクルを生き延びた技術とプロジェクト――ビットコインの通貨ネットワーク、Ethereumのスマートコントラクト基盤、ステーブルコインの送金手段としての実用性――は、どれほどの熱狂でも偽造できない持続力を示している。
ガートナーのハイプサイクル（技術の過大評価サイクル）は不完全だが有用な概念を提供する。技術は「過剰な期待のピーク」「幻滅の谷」「啓蒙の坂」を経て「生産性の台地」に到達する。Web3技術はこのサイクルの様々な段階にある。DeFiとステーブルコインは生産性の台地に近づきつつあり、NFTは幻滅の谷を航行中であり、分散型AIのような新しい分野は過剰な期待のピークに差しかかっている。
忍耐――即座の革命的影響を求めるのではなく、数年単位のタイムスケールでWeb3技術を評価する覚悟――は、このエコシステムで最も希少かつ最も価値あるリソースである。インターネットが学術的な好奇心からグローバルな基盤に変わるまでに、熱狂のサイクルに区切られた何十年もの漸進的な進歩が必要だった。ブロックチェーン技術が根本的に異なる時間軸に従うと期待する理由はない。
まとめ
- Web3の希望と熱狂は深く絡み合い、トークンの金銭的な動機がエコシステム全体で楽観的な物語の構造的な増幅を生んでいる
- DeFi、拡張技術、ゼロ知識証明、デジタルのアイデンティティにおける真の技術的進歩は、熱狂の層の下で続いているが、不釣り合いに少ない注目しか受けていない
- 熱狂サイクルの犠牲者には個人投資家、エコシステムの信用、開発者の定着、規制当局との信頼関係が含まれ、いずれも正当な可能性の実現を遅らせている
- 利用実態、必要性、チームの評価、利害の一致、批判への対応を含む分析枠組みが、実質あるプロジェクトとつくられた興奮を見分ける助けとなる
- 時間は最も信頼できるフィルターであり、弱気相場を通じて持続する技術とプロジェクトは、熱狂だけでは偽造できない持続力を証明する
- Web3を数年単位で評価する忍耐は、即時性に最適化されたエコシステムで最も希少なリソースである
Web3における希望と熱狂の関係は、今後10年のエコシステムの軌道を左右する。本物の革新を支持しつつ、つくられた興奮に流されない規律を身につける参加者、開発者、観察者こそが、ブロックチェーン技術がその実質的な可能性を果たすか、膨張と幻滅の無限ループに囚われたままになるかを決める。この技術は、最悪の煽り手よりもましな扱いに値し、最も熱心な信者が通常提供するよりも厳しい精査に値する。